《硬科技赛道投资与财务估值实战》

《硬科技赛道投资与财务估值实战》主讲：赵艳华老师

【课程背景】

截至2026年，中国私募股权投资市场已进入高质量发展的新阶段。注册制全面落地后，一二级市场估值倒挂成为常态，“上市即巅峰”不再是危言耸听。与此同时，数字经济、电子信息、航空航天高端制造、生物医药等硬科技赛道成为投资机构竞相布局的核心方向，但各行业估值逻辑差异悬殊——用消费互联网的PS倍数去套半导体企业，用传统制造业的PE去衡量创新药企，是投资经理最常见的错误。

在此背景下，投资机构对投资经理的专业能力提出了更高要求：不仅要看得懂技术，更要算得清账、估得准值、防得住风险。财务估值能力已成为投资经理从“跟投”走向“主投”的核心竞争力。本次培训聚焦硬科技赛道，帮助投资经理系统掌握从财务尽调到估值建模、从条款设计到退出定价的全链条实操技能，助力投资团队在激烈的项目争夺中做出更精准的决策。

【课程收益】

看清逻辑——理解四大行业估值的核心差异，搞清楚为什么SaaS看LTV/CAC、生物医药看rNPV、航空航天看订单确定性、半导体看国产替代空间

掌握方法——学会财务尽调“十必查”、DCF参数校准、行业专属估值模型构建、敏感性分析等核心技能

读懂数字——能够独立完成一家拟投企业的全流程估值分析，撰写高质量投资报告

会用工具——带走行业估值对标数据库、尽调清单模板、DCF模型Excel模板、AI估值应用指令集等

防范风险——通过真实并购与IPO案例，认识财务数据操纵手法、估值陷阱与条款设计中的风险点

【课程特色】

行业对标贯穿始终

法规加案例双驱动

AI赋能专项模块

现场路演、讲师点评

【课程对象】

私募股权基金管理机构投资经理、分析师；产业基金投资条线人员；券商投行及研究所研究员；企业战略投资部投资人员等

【课程时间】

1-2天（6小时/天）

【课程大纲】

第一单元：开篇破局——硬科技估值，到底“硬”在哪？

针对不同行业，估值逻辑的区分

1.2 估值对标数据库的建立与使用

1.3 长鑫科技：从亏损366亿到市值4万亿的估值逻辑

1.4 剂泰科技：平台型技术的估值逻辑

1.5 本单元小结

第二单元：财务尽调——从“看报表”到“穿透业务实质”

2.1 财务尽调“十必查”清单详解

2.2 财务数据的三层验证法

2.3 财务操纵异常信号速查

涵盖四种最常见的危险信号

2.4 天科航空：应收账款占净资产近半的估值警示

2.5 广联航空收购天津跃峰：亏损标的如何估值

2.6 实操演练：识别估值陷阱

第三单元：估值建模——行业适用方法与参数校准

3.1 DCF模型核心参数校准

3.2 生物医药：风险调整净现值法

3.3 数字经济：SaaS企业估值

3.4 航空航天制造：订单折价DCF法

3.5 电子信息半导体：Pipeline估值法

3.6 Alzinova ALZ-101疫苗：rNPV实战演练

第四单元：AI赋能估值——技术应用与实战场景

4.1 AI在估值中的三大核心价值

4.2 五大实战应用场景

4.3 AI估值的局限与投资经理的不可替代价值

4.4 课堂演示

第五单元：投资条款设计与估值保护机制

5.1 估值分歧的五种破解方法

5.2 对赌条款：估值修正机制

5.3 优先清算权与反稀释条款

5.4 互动研讨：对赌条款触发后的估值调整计算

第六单元：从退出看估值——并购与IPO定价逻辑

6.1 IPO定价的估值逻辑

6.2 并购退出的估值逻辑

6.3 炼石航空收购天科航空：并购估值详细拆解

第七单元：实战演练——全流程估值模拟

7.1 任务布置

7.2 路演与点评

第八单元：课程总结