《合规市值管理与估值提升实务》

《合规市值管理与估值提升实务》

主讲：赵艳华老师

【课程背景】

2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，要求上市公司以质量提升为基础，合规运用并购重组、分红、回购等工具，推动投资价值合理反映公司质量。2025年1月，证监会进一步要求全面落地指引，加大分红、回购激励约束。同年12月，国务院国资委印发意见，将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，考核结果与薪酬、任免直接挂钩。2026年，市值管理考核全面落地，品牌价值、市值表现、股东回报成为硬性指标。

然而实践中，“伪市值管理”频发：巨力索具蹭“商业航天”热点、隐瞒关键数据，被罚950万元；欧浦智网董事长合谋操纵自家股价，亏损5.92亿元，终身禁入；博士眼镜操纵案罚没超10亿元，创2026年处罚纪录。

本课程聚焦市值管理“正”与“邪”，帮助学员厘清合规边界、掌握实操方法、识别“伪市值管理”陷阱，实现从“认知”到“合规实操”的能力升级。

【课程收益】

看清红线：系统掌握市值管理指引的核心要求与禁止性规定

读懂考核：理解并掌握国资委市值管理考核的指标体系与央企实践

掌握工具：系统了解市值管理八大工具的适用条件与操作要点

防范风险：通过真实处罚案例，深刻认识“伪市值管理”的法律后果

带走工具：获得市值管理制度框架模板、估值提升、合规自查清单等配套工具

【课程特色】

法规解读+案例警示双驱动：以证监会指引和国资委意见为政策底座，以近期典型案例为反面教材

“正反”对比教学：每一类工具同时讲清“合规怎么做”和“违规怎么罚”

国企特色聚焦：专门模块解读央企市值管理考核的最新要求与实践

【课程对象】

上市公司董事长、总经理、董事会秘书；国有资本投资/运营公司负责人；财务总监、投资者关系负责人；合规法务部负责人

【课程时间】

1-2（6小时/天）

【课程大纲】

第一单元：认知破局——市值管理到底是什么

1.1 开场破冰

互动投票：你所在机构市值管理最大的困惑是？A.不知道监管红线在哪 B.知道工具但不知道怎么用 C.国资委考核要求不清晰 D.担心“做了反而违规”。

1.2 市值管理的正确定义

核心定义

三个关键词

市值管理的本质

1.3 “伪市值管理”的三种典型形态

形态一：蹭热点、误导性陈述

案例：巨力索具“商业航天”误导性陈述案

形态二：操纵市场、“坐庄”模式

案例：欧浦智网董事长合谋操纵自家股价案

案例：博士眼镜操纵案——2026年“1号罚单”

形态三：以“市值管理”为名行操纵之实

案例：上海某咨询公司“伪市值管理”案

互动研讨：市值管理与操纵市场的边界在哪里？你如何向监管证明“我在做市值管理，不是在操纵市场”？

第二单元：监管红线——《市值管理指引》核心要求解读

2.1 指引的框架与定位

《上市公司监管指引第10号——市值管理》共14条，核心内容包括：市值管理的定义与方式、相关主体的责任义务、两类公司的特殊要求、禁止事项。

指引明确禁止：上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。

2.2 相关主体责任

董事会责任、董事长责任

2.3 两类公司的特殊要求

第一类：主要指数成份股公司

第二类：长期破净公司

2.4 市值管理八大合规工具

指引明确列举的合规方式包括：并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等。

第三单元：国资委考核——央企市值管理的“指挥棒”

3.1 政策演进脉络

3.2 考核的实践落地

3.3 从“软要求”到“硬约束”

第四单元：怎么管——市值管理合规工具箱

工具一：并购重组

工具二：现金分红与股份回购

标杆实践：贵州茅台

标杆实践：中国建筑

工具三：股权激励与员工持股

工具四：投资者关系与信息披露

互动研讨：你的市值管理工具箱里有什么？

场景：你所在公司股价持续低迷、市净率长期低于1。作为董秘，你打算从哪些工具入手？优先级怎么排？如何向监管证明这些动作是“合规市值管理”而非“伪市值管理”？

第五单元：学标杆——市值管理最佳实践

5.1 中国建筑：“136”战略市值管理体系

5.2 胜宏科技：经营业绩是市值管理的根基

5.3 ST松发：市值管理制度发布后增幅超15倍

5.4 当前市值管理的五大问题

第六单元：实战演练——市值管理方案设计

6.1 任务布置

6.2 小组共创

6.3 小组路演

6.4 讲师点评

第七单元：总结