企业战略投资并购课程大纲

XXXX集团项目投资并购培训大纲



第一天





上午





“资本神话”：造就富豪，也埋葬英雄



■ 资料显示，90%以上的成功企业有专职和专业的投融资部门或机构

■ 企业价值最大化：投资政策，融资政策，股利政策，营运资本管理

■ 投融资重要理念

- 公司战略与财务战略

- 最佳资本资产结构

- 财务困境成本

- 负债和代理成本

- 资本成本理念（WACC）

- 货币的时间价值理念

- 风险－报酬权衡原则

- 企业价值（EVA）是核心考量点

- 资本是“火箭助推器”，不是“降妖金箍棒”

-

■

企业自身发展的瓶颈（资金不足？项目不好？投资回报率不高？资本边际效益很低

？）

■ 企业面临的竞争？

■ 资本价格和资本运作——投资融资是双刃剑

■ 资本运营对交易双方就是买卖交易

■ 筹资风险与投资回报

【企业投融资战略选择】：你就是你

■ 公司战略和财务战略指引公司投融资战略

■ 企业生命周期与投融资战略

■ 企业成长模式与投融资战略

■ 投资的击鼓传花游戏――资本市场五级价值增值理论

■ 投融资决策原则

﹣ 匹配原则（期限，数量，回报和成本等）

﹣ “现金为王”原则

﹣ 筹资风险和投资回报测算

■ 确定先融后投还是先投后融？



下午

【资本运作】之投资战略和策略

■ 基于公司战略的年度计划和年度预算

■ 资本支出预算及工作底稿

■ 企业投资战略体系模型

■ 价值七巧板

■ 投资管理――资产组合管理（资产配置策略）

■ 资本投资的管理程序

■ 确定公司投资政策（投融资部门－投资管理委员会－董事会）

﹣ 产品策略－产业策略－资本策略

﹣ 投资目标确定

﹣ 可投资额

﹣ 投资风险承受能力

■ 投资项目筛选

﹣ 项目来源

﹣

筛选标准（投资政策约束，消灭竞争对手？扩大市场份额？获得核心技术？增

强产品或服务互补？）

﹣ 初步分析和圈定项目范围

■ 投资分析和可行性研究

﹣

资本投资的基本原理：经济增加值（EVA）是价值管理和投资管理的核心标准

﹣ 行业投资价值或证券相关产品投资价值

﹣ 波特的“五力模型”

﹣ 行业发展周期

﹣ 要素分析和利润池及其分配

﹣ 核心竞争优势

﹣ 投资分析和评价的基本方法

• 资产评估

•

净现值方法（增量现金流，通货膨胀，不同生命周期－约当年平均成本法）





• 投资回收期法

• 折现回收期法

• 平均会计收益率法

• 内部收益率法

• 盈利指数法

• 敏感性分析，场景分析，盈亏平衡分析

• 期权和博弈理论

■ 互斥和相容项目决策

■ 项目风险研究

• 系统分析（市场风险）

• 非系统风险（资产项目特定风险）

■ 投资组合和投资方式确定

■ 调整过程的政策和分析研究及合理规避

■ 投后管理



第二天

上午

投资项目操作关键环节――实战分析

■ 投资标的价值评估和定价

﹣ 账面价值

﹣ 重置成本

﹣ 市场比较

﹣ 现金流折现法（DCF）和财务净现值（NPV）

﹣ 投资回收期和投资回报率

﹣ 经济增加值（EVA）和加权平均资本成本（WACC）

﹣ Real Option Analysis (实物期权) & Game Theory（博弈理论）

• 延期期权 （defer option）

• 分阶段投资期权 （Grading investment option）

• 改变投资规模期权 （Investment adjustment option）

• 放弃期权 （Abandon option）

• 增长期权 （Growth option）

• 转换期权 （Shift option）

• 交互式期权 （Interactive option）

■ 资产重组与股权置换的基本方式及财务处理

﹣ 成本法

﹣ 权益法

﹣ 购买法

﹣ 权益联合法

■ 债权转股权

■ 股权（资产）转债权

■ 合理的资产负债率的调控

■ 吸收合并的收购方式及财务问题

■ 吸收合并的基本方式

■ 吸收合并的财务问题

■ 吸收合并中的风险防范

■ 资产重组与股权重整的大股东动机

投资并购交易管理与整合操作实务

■ 企业并购战略规划

■ 并购团队组织与运作

﹣ 内部团队的组合

﹣ 并购流程与团队的匹配

﹣ 外部市场的各种机构

﹣ 机构的作用与局限

﹣ 人力资源的匹配

■ 目标公司尽职调查

■ 交易法律问题

﹣ 交易架构

﹣ 各类法律风险

■ 目标公司估值

■ 设计交易结构和并购资金安排

■ 如何进行成功的并购谈判

■ 并购协议及整合

﹣ 文化因素的概念

﹣ 各个层面的体现和影响的范围

﹣ 国际政治关系

﹣ 对并购流程环节的影响

﹣ 如何应对文化冲突

﹣ 并购管理素养的提升

■ 案例分析

企业并购支付方式与并购融资暨杠杆收购、管理层收购、借壳上市实务操作

■ 常用的并购支付方式

■ 企业并购的融资管理

■ 杠杆收购与管理层收购实务操作与案例分析

■ 借壳上市实务操作与案例分析



下午

战略投资退出选择

■ 主动退出

﹣ 消除沉疴（Monster于2012年底卖掉了ChinaHR）

﹣ 改进结构（三星集团）

﹣ 以退为进（1999年和记黄埔卖掉Orange48%股份给德国电信）

■ 被动退出

﹣ 业务下滑，无法挽回

﹣ 无法实现有效管理

﹣ 附加价值减弱

﹣ 拖累公司原有业务

﹣ 违反相关法律法规

■ 退出途径（时机选择和注意事项）

﹣ 公开上市（境内、境外、集团整体等）

﹣ 转让

﹣ 兼并收购

﹣ 清盘

﹣ 股份回购

﹣ 托管

﹣ 企业内部合并、转让



境外投资的财务注意事项

■ 挑选项目的原则

﹣ 公司战略

﹣ 自身优势

﹣ 国际化人才储备

﹣ 投资目的

■ 收益率

■ 安全性

■ 财务杠杆

■ 内部控制

■ 货币汇率风险

■ 税收政策

■ 国际化市场

■ 退出机制

■ 业务整合





行业并购案例的具体分析

■ 国内外企业并购包括中海油、平安银行、万达、米塔尔、联想等

■ 公司所属行业国内外并购案例各一个

■ 包括讲师个人并购操作案例分享