国企混合所有制与资本运营课纲

《国企混合所有制与资本运营》



课程大纲



冯鹏程老师的课堂以“理论联系实际、讲授与案例相结合、互动式”为特点，通过

科学完善的课程体系，运用灵活互动的教学方式为学员提供精美丰盛的思想盛宴！

适用学员：

1．国有企业董事长、总经理、财务总监及核心管理团队；

2．相关部门负责人。

课程收益

为国有/混合所有制企业集团量身定制培训内容。以问题解决为导向，帮助国有/混合所

有制企业集团深度思考和掌握深化国企改革中资本运营的规划设计方法。本课程不仅“授

之以鱼”，更“授之以渔”，帮助国有企业集团建立解决现存公有体制下的公司资本运营问

题和充分发挥混合所有制优势的战略规划所需的新理念、新思路和新工具

第一部分 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》解读

第一章 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》原文中涉及国资部分

（一）坚持和完善基本经济制度

（二）完善产权保护制度

（三）积极发展混合所有制经济

（四）推动国有企业完善现代企业制度

（五）支持非公有制经济健康发展

第二章

对《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》原文中涉及国资部分的理解

（一）国有资产管理改革再加速

1）政策基调：混合所有制

2）尝试向管理资本转变

3）逐步放开竞争性行业

（二）混合所有制不过是一个名词，而且不是一个新鲜的名词。十八届三中全会虽然将

其写进决定，但具体如何建立混合所有制，需要在实践中探索。

而要真正做到市场对资源配置的决定性作用，就要改变政府与企业的关系，必须要改

革现有法制和政治体系。

（三）混合所有制的设计要素

1、改制后企业能够进一步进行市场化运作，包括决策以盈利为主导，董事会治理市场化

等。

案例：国药控股“混合”竞争力强：首要以民企为主导

2、形成一定意义上的管理层持股，核心管理层的切身利益和企业利益最大程度一致化。



案例：中集集团

第二部分 如何推进混合所有制改革

第一章 混合所有制改革的方法建言

1、“混”与“合”需分类推进

2、股改是混合所有制的实现形式

3、资产证券化可加速推进混合所有制改革

4、员工持股可消除混合所有制改革的阻力

5、管理层持股可保混合所有制长治久安





第二章混合所有制改革需要统筹安排

1、法制是企业的“定心丸”

2、完善企业法人治理结构

3、混合所有制改革的企业定位分类

4、国资监管不能因“混合”而偏废

5、应对改革企业构建闭环系统



第三部分 国企混合所有制要借助资本运营

（一）资本运营

1、资本运营是企业财富最大化的重要手段

2、企业如何进行资本运营（投融资）

（1）投资关注要点

（2）融资（退出）三种形式及时机

（3）企业估值

（4）其他

（二）国企混合所有制过程中的资本运营形式

1、资本运营1.0模式



在资本运作过程中，以国有资产管理平台为中心的自主外延式拓展是最直接的方式。从

平台资本拓展的差异看，此模式大致可分为产业投资/集团、国有资本运营公司/中心两

个类别。

案例：中石油管道联合有限公司

案例：北京国有资本经营管理中心

2、资本运营2.0模式

引入投资者，成为公众公司、实现整体上市。

案例：绿地集团

3、资本运营3.0模式

在新一轮国企改革的过程中，以国企资本或国有资产管理中心资本为纽带开展市场化资

本运作的探索逐步升级，PE机构联合国企设立并购基金/产业基金的例子会不断增多。

案例：中科招商兰州工业发展基金

案例：中科招商大唐电信并购基金

案例：德益消费升级产业基金

注：本课件属对外经济贸易大学中国资本运营研究中心冯鹏程教

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