《“一利五率”指标体系助推企业市值管理》

《“一利五率”指标体系助推企业市值管理》

主讲：钟凯老师

【课程背景】

按照国资委要求，2024年将全面开启央企市场管理考核，同时继续保持“一利五率”的管理目标体系不变，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。

央企绩效考核评价体系为何经常发生变动？变动背后的逻辑是什么？

“一利五率”指标体系的要求有哪些？如何理解这些指标之间的关系？

“一利五率”指标提升的路径有哪些？

市值管理的概念与具体实现路径有哪些？

提高企业市值管理的具体措施有哪些？

以上为“一利五率”指标体系与市值管理的关键内容，也是本课程分享的主要内容。

课程将以独特的视角分析“一利五率”指标体系的由来及其含义，通过案例解读如何提升优化“一利五率”相关指标，并分享“一利五率”指标体系与市值管理要求之间的逻辑关系，以“一利五率”指标如何引导企业提升市值管理，为管理者提供市值管理的决策依据。

【课程收益】

了解央企考核指标体系演变的逻辑

理解“一利五率”指标构成及其关联关系

掌握分析与提升“一利五率”指标体系的方法与工具

理解市值管理的概念与实现路径

掌握市值管理的具体措施

【课程时长】

0.5-1天（6小时/天）

【课程对象】

央企国企相关单位董事长、总裁、总经理、副总经理、总裁助理、总会计师、财务总监等高管人员，以及财务部门、业务部门的中层管理人员

【课程大纲】

1 高质量发展下央企考核指标体系的演进

2024年央企考核指标体系与要求

指标体系：“一利五率”

考核要求：一利稳定增长，五率持续优化

2024年与2023年考核指标体系的主要差异

央企考核指标体系与要求的变迁

央企考核指标演进的背后逻辑

建设世界一流企业目标

规模——盈利——质量

一脉相承+与时俱进的指标体系发展思路

指挥棒效应：经营指标逐渐的具体化、明确化、多元化

“一利五率”指标体系如何体系高质量发展要求

长期与短期的平衡

规模与效率的平衡

价值与风险的平衡

整体与局部的平衡

2 “一利五率”指标体系的测算与内涵

2.1 “一利五率”指标体系的逻辑关系

2.2利润总额指标分析

指标测算与要求

利润驱动因素分析

商业模式

战略与市场定位驱动、营销驱动、技术驱动、品牌驱动

利润构成

外部市场（收入侧）+内部经营（成本侧）

经营业务+投资业务

案例：美的与格力的比较

2.3 净资产收益率指标分析

指标测算与要求

杜邦分析体系的应用与局限

案例：贵州茅台

2.4 资产负债率指标分析

指标测算与要求

资产负债率的理解与分析

资产负债率管理（杠杆操纵）

案例：许继电气、安徽建工

2.5 营业现金比率指标分析

指标测算与要求

现金流质量分析

案例：华润5C价值型财务管理体系、华电司库的综合指标体系

2.6 全员劳动生产率指标分析

指标测算与要求

技术迭代与劳动生产率

案例：猪联网

2.7 研发经费投入强度和科技产出效率指标分析

指标测算与要求

研发经费投入效果评价与考核

研发投入的理解：技术创新+管理创新

2.8 “一利五率”指标体系实施中需要关注的风险

长期价值指标反映不够充分

各指标之间的权重

指标越高越好？指标的潜在操纵问题

研发效率的衡量难以明确

产融结合程度反映不全面

财务指标到业务指标的逐级分解

3 “一利五率”体系的实施路径

3.1 国资委要求：建设世界一流财务管理体系（“1455”）

3.2 价值引领

更加注重提升增加值

更加注重提升功能价值

更加注重提升经济增加值

更加注重提升战略性新兴产业收入和增加值占比

更加注重提升品牌价值

3.3 战略牵引

战略导向：精益运营

业务结构：优化调整

业务战略：转型突破

职能战略：深化改革

3.4 创新驱动

创新环境

核心技术

创新人才

创新合作

3.5 业财融合

与战略规划衔接

与数字化技术的整合

“一企一策”差异化绩效管理

3.6 风险防控

风险的理解与风险管理逻辑

合规风险

战略风险

案例：华为的风险管理

4 市值管理的逻辑架构

4.1 国资委针对市值管理的要求

4.2 市值管理的基本模型与理解

市值=利润*市盈率

市值=内部价值创造*外部价值感知

4.3 市值管理的基本逻辑

价值创造——价值描述——价值传播——价值评价

公司成长逻辑：营运效率——结构效率——资本效率

4.4 市值管理基本框架

4.5 市值管理的构成要素

公司基本面要素——内部价值创造

市场维度要素——外部价值感知

4.6 市值管理指标体系

5 市值管理的具体措施

5.1 强化分红回报，精选高红利优质资产

5.2 稳定市场预期，关注折价+回购/增持组合

5.3 理顺激励机制，激发内部活力

5.4 资源优化，央企市场化重组整合继续推进