《看透宏观经济形势，做好资产配置组合》

看透宏观经济形势，做好资产配置组合

课程背景：

“股票天天涨停板、基金长期高收益、固收稳健收益高”，对普通投资者而言，身边充斥着此类信息，好像一夜之间就可以暴富。但往往在买了产品后，经历的是“股票经常跌停板、基金业绩常变脸、固收随时踩到雷”，只能感叹“卖家秀”和“买家秀”差异太大。其实在投资中，长期收益90%来自于资产配置，尤其是普通投资者，在专业程度、信息获取和时间精力等全面弱势的情况下，想要达到资产保值增值的目的，最优的选择就是做好大类资产配置，并筛选出相对优质的产品。

本课程会从金融市场运行的基本逻辑出发，用丰富的案例和数据来告诉理财经理，为什么要做资产配置、如何去做资产配置、经济周期会怎样影响市场，以及当前经济形势解读和资产配置建议，并针对市场上各类金融产品进行分析和对比，让理财经理能够更好的引导客户的理财观念并为其构建投资组合，并学会如何根据经济形势调整产品配置方案，为客户创造更好的收益。

课程收益：

▉ 认识到资产配置对客户的意义和价值；

▉ 掌握宏观经济分析的基本框架，能够分析当前的经济周期以及对大类资产的影响；

▉ 掌握资产配置的各种方法及策略，能够熟练地为客户制作资产配置方案；

▉ 学会如何针对权益类、固收类等金融产品进行对比分析，并能够为客户合理配置产品；

▉ 学会基金产品的营销思路和异议处理。

课程时间：2天，6小时/天

课程对象：金融机构前台业务人员

课程方式：讲授+演练+问答+案例+研讨+竞赛

课纲大纲

第一讲：资产配置降低收益风险

一、做投资前，先问自己三个问题

1. 投资目的：长期跑赢通胀

1）通胀造成货币贬值

——人民币购买力下降/劳动力创造价值能力变弱/需要资本来创造价值

2）通胀受益者与受害者

3）长期投资就像滚雪球

案例：巴菲特90%以上财富都是60岁以后获得（早5年和晚5年开始投资的对比）

2. 投资周期：长期获取稳健的收益，而不是追求暴富

1）错误观念：因为资金少，所以追求高收益率

案例：两个投资者比较：1）每年10%；2）第1年100%，第2年-40%循环

2）投资要放长时间，短期的成败并不重要

案例：1）美国中彩票的人大概率会短期破产；2）资本大鳄利弗莫尔因赌错方向而破产

3）多因子分析：长期收益大部分来自于资产配置（马科维茨）

3. 投资方式：分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里

1）降低波动才能长期持有

案例：沪深300年涨幅表格，收益集中在某些年份

2）风险收益成正比吗？

图解：橡树投资图

案例：耶鲁基金会

二、资产配置实现最大化的投资收益

1. 降低投资组合的波动

2. 适应不同的市场环境

案例：美国不同经济周期，全天候策略一直稳定

3. 提升风险收益比（性价比）

1）同样的收益率更低的波动

2）同样的波动更高的收益

第二讲：为客户打造高性价比的资产配置

一、资产配置三大原则

1. 分散投资原则

2. 平均成本原则

3. 流动性匹配原则

二、资产配置常用策略

1. 恒定比例配置策略：债券作为稳定器，股票作为加速器

2. 均值方差理论：寻找风险收益比最合适的资产配置比例

3. 全天候策略：多类资产组合策略，加入商品、另类、海外资产等

4. 美林时钟投资策略：资产轮动策略，根据宏观经济择时调整

三、四步建立资产组合

第一步：了解客户信息（KYC）

1）客户的风险承受能力和偏好

— 适当性测评、投资者教育

2）客户的生命周期及理财需求

3）客户的职业特征及收入变化

— 与经济周期的相关性（青春饭or正常增长or持续增长）

工具：风险类别分类表格

第二步：确定大类资产配置比例

1）保守型客户：固收、保险打底，少量混合基金配置增强收益

2）稳健型客户：固收打底，指数型及混合型基金配置增强收益

3）积极型客户：少量固收配置，各类基金组合寻求较高收益

4）激进型客户：极少量固收配置，基金、股票、私募等多样化配置追求高收益

第三步：选择具体的金融产品

1）金融产品的特性——收益性、风险性、流动性

2）金融产品分类

a 固收类金融产品

b 权益类金融产品

c 另类金融产品

第四步：执行及业绩评价

1）订立资产配置执行计划（特殊情况处理）

2）为金融产品进行业绩评价

— 长期业绩能否跑赢市长基准？

— 是否能长期跑赢通胀？

— 波动率是否可以接受，风险收益比如何？

演练：中产家庭的资产配置组合方案

第三讲：分析当前经济形势优化资产配置

一、经济周期影响资产配置

——不同经济周期大类资产的表现

工具：美林时钟理论及调整策略

二、四大指标判断经济周期

1. GDP（国内生产总值）——经济增长的动力

2. PMI（采购经理指数）——预判未来经济方向

3. CPI（消费价格指数）——衡量通胀的核心指标

4. M2（货币供应量）——资产价格上涨的助推器

三、财政与货币政策影响金融市场

1. 财政政策VS货币政策

2. 了解财政/货币政策导向

3. 财政政策对金融市场的影响

1）变动税收

2）变动财政支出

3）变动公债发行规模

4. 货币政策对金融市场的影响

1）变动准备金率

2）变动再贴现率（MLF、LPR）

3）公开市场操作（正逆回购）

四、当前的资产配置建议

1. 判断当前所处的周期

2. 大类资产配置方向建议

第四讲：重点金融产品分析

一、固收类产品投资分析

1. 债券投资分析

2）债券分析维度——信用评级、财务状况、行业特性及前景

3）债券产品适合的客群画像

2. 信托投资分析（非标私募）

1）投资信托私募产品——融资方分析、投资标的、风控措施2）信托私募产品适合的客群画像

3. 银行理财投资分析

1）银行理财产品的分类——净值型、预期收益型、结构型

2）银行理财产品的投资范围和运营模式

3）银行理财产品适合的客群画像

二、权益类产品投资分析

1. 股票投资分析

1）股票投资的分析思路——自上而下、自下而上

2）适合股票投资的客群画像

3）引导股票投资者投资基金产品

2. 公募基金投资分析

1）基金与股票的区别

2）正确投资公募基金

选择基金投资平台→选择适合基金种类→选择基金投资的方式→选择具体基金产品

3）为客户推介基金

明确客户的需求→了解客户的偏好→激发客户的投资欲望→为客户做好基金组合→定期复盘及调整（基金投资报告）→客户异议处理

4）公募基金适合的客群画像

3. 私募投资分析

1）私募证券投资基金

— 私募基金常见投资策略

a 股票多头策略

b 量化投资——指数增强、宏观对冲、市场中性

c FOF基金

— 选择私募基金的方法

a 选择适合的投资策略

b 选择靠谱的基金经理

c 避免私募基金的陷阱

d 定期复盘并调整策略

— 私募证券投资基金适合的客群画像

2）股权投资基金（PE、VC)

— PE和VC的区别

— 投资对象：项目、管理人

— 股权投资基金分析

— 股权投资基金适合的客群画像

三、另类产品投资分析（可选）

1. 黄金

2. 期货

3. ABS

4. REITs